今日综述： A股在证监会座谈会”政策底”信号下迎来情绪修复，三大指数集体反弹。欧洲央行如预期维持利率2.25%不变，但美伊霍尔木兹海峡冲突升级为全球市场蒙上阴影。国内方面，上半年财政”账本”亮眼，财政收入增速逐月抬升；长鑫科技确定7月27日科创板上市，成为年内最大规模IPO。服务消费接棒商品消费成为内需主力，国常会明确”十五五”服务业高质量发展方向。

明日展望： 市场短期情绪修复但量能配合仍需观察，关注政治局会议政策信号及美伊局势演变。长鑫科技上市前市场或面临资金分流压力。

证监会座谈会释放三大信号：稳定、制度、信心

内容： 本周证监会连续召开多场座谈会，与投资者、上市公司、机构及专家学者面对面交流。南开大学田利辉教授表示，会议核心是”问计于民”，释放三大信号——“全力稳市场”的决心、”着力建制度”的导向、”以投资者为本”的理念。与会各方共识：尽管近期市场因外部输入性风险出现较大波动，但”9·26”以来资本市场政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑未变，短期波动不改长期向好基本面。具体建议包括加强一二市场逆周期调节、推动稳市机制制度化、落实社保保险等中长期资金”长周期考核机制”、加大上市公司分红力度、严打财务造假等。

总结： 监管层在市场波动之际主动与市场沟通、凝聚共识，传递了明确的”政策底”信号。

历史参照： 回顾A股历史，监管层通过座谈会释放政策信号后市场往往出现阶段性底部——2018年10月”一行两会”集体发声后沪指一个月反弹超8%；2024年”9·26”政策组合拳更是催生一轮大幅反弹行情。本次座谈会后首个交易日市场已出现显著反弹，历史规律再次应验。

对股市的影响： 短期情绪修复确定性强，”政策底”明确后市场下行空间有限。中长期看，若长线资金入市、分红提升等制度落地，将深刻改变A股生态，增强市场内在稳定性。

投资建议： 可适度提升仓位，关注高分红蓝筹及被错杀的优质成长股。保持对政策落地节奏的跟踪，不宜追高。

上半年财政”账本”亮眼：收入12.1万亿增长4.7%

内容： 财政部公布2026年上半年全国财政收支数据：一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%，累计增幅逐月提高。其中税收收入9.79万亿元，同比增长5.3%，增幅比一季度提高3.1个百分点。支出方面，一般公共预算支出143329亿元，同比增长1.5%，社保就业支出26360亿元（+7.6%）、卫生健康支出12191亿元（+10.8%）。财政加大民生保障力度，下达基本养老保险补助1.2万亿元、医保补助3864亿元、育儿补贴约1000亿元、困难群众救助1567亿元。

总结： 经济韧性强、活力足，价格上行、股市活跃、外贸增势强劲等因素有力支撑财政收入增长。

历史参照： 2020年以来，财政数据超预期往往领先A股盈利改善约1-2个季度。当前税收收入增速加速回升（一季度+2.2%→上半年+5.3%），预示着上市公司三季度盈利有望继续改善。

对股市的影响： 财政”真金白银”的民生投入直接提振消费板块，税收加速增长印证经济复苏动能增强，利好市场风险偏好。

投资建议： 关注消费、医疗健康等财政重点支持领域，以及受益于经济复苏的顺周期板块。

长鑫科技7月27日登陆科创板：国产DRAM的历史性跨越

内容： 长鑫科技（CXMT）正式确定7月27日在上海证券交易所科创板上市。公司全球DRAM市场份额已达7.67%，位列全球第四、中国第一。本次IPO为科创板史上最大募资体量之一，市场预计将吸引大量资金参与。公司从2025年12月获受理到2026年6月注册生效仅164天，创大型IPO”光速”纪录。

总结： 作为国产DRAM唯一龙头，长鑫科技上市标志着中国半导体存储领域实现从追赶到并跑的关键突破。

历史参照： 2020年7月中芯国际（688981）科创板上市，募资532亿元，上市首日涨超200%，但上市前一周市场因资金分流出现震荡。此后半导体板块经历了一轮长达半年的调整，直至行业景气回升。长鑫科技体量更大，资金分流效应值得警惕。

对股市的影响： 短期对市场流动性构成一定压力，但中长期看，半导体自主可控逻辑强化，将带动整个产业链估值重塑。

投资建议： 上市前一周适当控制仓位，关注半导体设备、材料等上下游受益标的。长鑫科技上市后若出现回调，可作为长线配置窗口。

欧洲央行维持利率2.25%不变，美伊冲突成最大变数

内容： 欧洲央行7月23日宣布维持存款便利利率在2.25%不变，符合市场95%的预期。央行行长拉加德在新闻发布会上重点关注通胀上行风险及中东局势。近期美伊在霍尔木兹海峡的军事冲突持续升级，能源价格波动对欧洲通胀构成新的上行压力，可能推迟欧央行后续降息步伐。

总结： 欧央行按兵不动在意料之中，但中东地缘风险使未来货币政策路径不确定性上升。

历史参照： 历史上中东冲突升级期间（如1990年海湾战争、2003年伊拉克战争、2024年红海危机），油价短期冲高对全球股市形成压制，但冲突缓和后市场均快速修复。当前霍尔木兹海峡每日通过全球约20%石油贸易量，局势若进一步恶化将显著推升全球通胀预期。

对股市的影响： 短期压制全球风险偏好，能源股和黄金受益，航空、航运等成本敏感行业承压。

投资建议： 适度配置能源、黄金等避险资产对冲地缘风险，关注军工板块阶段性机会。

明日操作建议

  1. 仓位管理： 维持5-6成仓位，政策底确认后可适度加仓但不宜追高，长鑫科技IPO前注意资金分流。
  2. 板块方向： 重点关注高分红蓝筹（银行、电力）、财政受益方向（消费、医疗）、半导体自主可控链。
  3. 风险提示： 密切关注美伊霍尔木兹局势演变及油价走势，若冲突升级需及时减仓避险；政治局会议政策信号超预期则可能形成向上催化。
  4. 操作纪律： 急跌不恐慌（政策底已现），急涨不追高（量能待确认），保持定力等待右侧信号。

参考来源：CCTV财经、财政部官网、欧洲央行、华尔街见闻、It之家等。